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1. COMPANY ANALYSIS: PAST AND PRESENT

            Empezamos la semana con un interesante y cortito reading. 

           El tema comienza abordando cuatro aspectos necesarios para entender la chicha que introducen más tarde en los siguientes readings:

• Conocer los elementos que deben ser cubiertos en un buen análisis de una compañía.

• Ser capaz de entender el modelo modelo de negocio de la empresa analizada. 

• Ser capaz de evaluar y entender la rentabilidad operativa y el working capital de la empresa analizada, incluyendo el entendimientos de las principales métricas para analizar estas magnitudes. 

• Ser capaz de analizar la estructura de Capital y las inversiones de la empresa analizada. 

2. INTRODUCTION TO INDUSTRY AND COMPANY ANALYSIS

            Este segundo tema de la semana es una absoluta bendición del cielo, y está plagado de material que cualquier analista de renta variable debe dominar para hacer un buen análisis cualitativo de una empresa.

            Este tema está escrito por Pat Dorsey, CFA. Pat es una referencia en el mundo del value investing, principalmente por sus aportaciones en el campo del análisis de las ventajas competitivas. O como lo llama Warren Buffett, los MOATS. 

               Aquí os dejo el link a su libro, para que lo leáis (a partir de Junio!!!!)

           El tema comienza abordando cuatro aspectos introductorios, necesarios para entender la chicha que introducen posteriormente, que son:        

• La utilidad de un análisis sectorial, y su relación con el análisis específico de una compañía. 

• Métodos comúnmente utilizados para ubicar compañías en distintos grupos sectoriales o industrias. 

              Y después de los cuatro bloques mencionados, llegamos a la chicha del tema. La parte del análisis de la industria y el sector, y los principios fundamentales del análisis estratégico en este contexto.

              Será vital que dominéis y entendáis muy bien las 5 fuerzas de Porter, así como el impacto que tiene el análisis de estas 5 fuerzas en la estructura competitiva del sector (la gran aportación del gran Pat Dorsey).

3.- COMPANY ANALYSIS: FORECASTING

En FSA, ya vimos un tema en donde nos introducían al bonito mundo de la modelización. En todo análisis financiero que se precie, al analista debe enfrentarse a un ejercicio de tratar de entender el potencial futuro de la empresa. Y ese análisis suele plasmarse en un ejercicio de proyecciones. 

Pues en este reading, nos van a dar instrucciones de como realizar esas proyecciones, más concretamente:        

• Principios generales para realizar Proyecciones de Balance y Cuenta de Resultados. 

• Métodos comúnmente utilizados para proyectar los ingresos.

• Métodos comúnmente utilizados para proyectar los Gastos Operativos y Working Capital.

• Métodos comúnmente utilizados para proyectar el CAPEX y la Estructura de Capital.

• Como complementar las proyecciones con un ejercicio de MAnálisis de Escenarios

               4. EQUITY VALUATION: CONCEPTS AND BASIC TOOLS

          El último tema de esta semana es un tema donde se incluye muchísimo material, que va a ser necesario como base para temas de valoración de instrumentos de renta variable que veremos en el nivel II el año que viene. 

       Es un tema muy largo y plagado de material susceptible de ser incluido en el examen de Junio. 

       El tema empieza suave (como casi siempre) con una serie de subapartados no muy complejos que podríamos agrupar en tres bloques:

• Saber determinar si una acción está sobrevalorada o infravalorada, una vez que hemos obtenido el valor objetivo y su valor de mercado. 

• Sabes describir las distintas categorías existentes de métodos de valoración de acciones. 

• Conocer los distintos tipos de dividendos como herramientas de remuneración al accionista, así como la línea temporal que determina cuando se pagan, y cuando tienes derecho a recibirlo como accionista. 

       Tras esta parte introductoria, empiezan a incluir material más  importante y complejo, como los apartados donde nos explican las razones que justifican el uso de un método de valoración de descuentos de flujos de caja, así como el cálculo del valor intrínseco de una acción preferente.

         Y después ya entramos de lleno en el meollo!! Ser capaz de dominar ( y hacer los ejercicios bien incluso de resaca y sin haber dormido) los ejercicios de valoración a través del Gordon growth model es vital. 

      Y en el apartado anterior, incluyo dominar tanto single stage como multistage!! Como siempre, habrá que hacer un millón de ejercicios!!!!

           La parte final del temario la podríamos agrupar en los siguientes bloques:

• Múltiplos: Entender muy bien por qué se utilizan múltiplos de Enterprise Value y múltiplos de Equity Value. 

• Modelos de valoración basados en activos. 

• Un apartado final de recapitulación, donde debemos entender las ventajas y desventajas de cada uno de los métodos de valoración existentes. 

¿Y qué más para el próximo lunes?

La semana que viene empezaremos con el área de FIXED INCOME.

Por último, pero no menos importante

– Me encantaría saber tu opinión de la carta: ¿estás pensando en estudiar el examen CFA® pero tienes dudas? ¿No sabes si vas a tener el tiempo suficiente? ¿No tienes claro por dónde y cómo empezar a estudiar?

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