CARTA 3. ASCENSO A LA CARA PRINCIPAL. FSA
Ésta es la tercera de las 33 cartas a Sisebuto y Rigoberta, en las que, semanalmente les contaré como afrontar con éxito las 33 “etapas” de este viaje de ascenso al Everest (intentar aprobar el examen CFA® ). Aquí tienes las cartas anteriores.
El temario que hay que estudiar esta semana, y que explicaré en la clase del viernes es el incluido en la tabla inferior (“Temario Semana”)
Abril de 2013. Estela, antigua compañera en KPMG y yo, estábamos en una sala de reuniones, preparando un borrador del informe para presentárselo al que era el gerente del proyecto, Dani Mesa.
Era un proyecto muy complicado, en el que estábamos analizando una compañía con casuísticas contables complejas, y en el que la información que teníamos era muy mala. Entra Dani en la sala, y le presentamos el borrador.
– Dani: “No entiendo bien cómo se registran contablemente esos descuentos que me contáis, ni qué tipo de gastos se incluyen como mayor valor del inventario y qué gastos se llevan directamente a la cuenta de resultados”
– Yo: “Bueno, ehhhh, síí, es complicado. Los descuentos se imputan directamente a la cuenta de resultados reduciendo ventas y bueno ehhhh” Y Estela viendo que me estaba liando, entró a ayudarme.
Estela: “Sí, y los gastos de los empleados en el proceso productivo se activan una parte, y bueno…”
– Dani: “A ver, que me estoy liando. Pintadme el asiento de una venta con descuento al cliente final,”
– Yo: “Bueno, el asiento sería bla, bla, blaaaa”
– Dani: “Que no que no. Que no me lo cuentes. Píntalo en la pizarra. O en el cuaderno”
Y al intentar pintarlo, nos empezamos a liar, y nos dimos cuenta de que no habíamos entendido bien como la compañía estaba contabilizando estos dos casos.
– Dani: “Chicos, no pasa nada. Pero recordadlo para todos los proyectos. Si no sabéis pintar el asiento, no lo habéis entendido”.
Y desde entonces, siempre, tanto a mí mismo como a mis equipos, cuando hay que estar seguro de si he/hemos entendido algo, me/les pido que pinten el asiento, y así me quedo tranquilo al verificar si han entendido la esencia “contable” de eso que ha pasado.
Y dado que la etapa de esta semana es bastante “light”, ojo con excesos de confianza!!!
Rigoberta, mete caña a tu Sisebuto, que se confía y se relaja.
Acabamos de empezar con el área de Financial Statement Analysis (en adelante “FSA“), que como decíamos en la carta de la semana pasada, ES EL ÁREA MÁS IMPORTANTE!!!
Por ello, esta semana a parte del temario asignado, tenemos deberes extra, y nuestras tareas serán:
1) Entender la importancia del Análisis de Estados Financieros y de la contabilidad.
2) Organizar toda la escalada a la cara FRA.
3) Conocer el temario de esta semana
1.-Importancia del Análisis de Estados Financieros y de tener unos conocimientos contables sólidos
El CFA Institute, desde mi punto de vista, acierta de pleno en dar tanta importancia al análisis de estados financieros y al exigir que un candidato exitoso tenga que tener unos conocimientos contables sólidos.
ES CLAVE!!!
Y para ayudar a motivaros, y a interiorizar que lo que vamos a ver las próximas seis semanas es muy importante, y muy chulo, hemos preparado este vídeo.
En este vídeo, los grandes Value Investors Álvaro Guzmán (Az Valor) y Tom Gayner (Markel), dejan claro que para ellos la contabilidad es algo CLAVE!! Y ellos son unos cracks!!!
2. Organizar FSA
A FSA, como podéis ver en el cuadro de la parte inferior le vamos a dedicar las cinco próximas semanas (y las cinco siguientes clases).
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Boletín
3. Conocer el temario de esta semana
INTRODUCTION TO FINANCIAL STATEMENT ANALYSIS
Este tema es muy light, con poca complejidad, en el que nos introducen a temas que van a ser abordados en mucha mayor profundidad en las próximas semanas. Leerlo con calma una vez, y con lo comentaremos en la clase, será más que suficiente para retener lo necesario para el examen.
Comienzan este reading explicándonos los pasos a seguir al Analizar Estados Financieros, y los objetivos que se buscan al realizar el Análisis de los Estados Financieros.
Después nos explican distintos tipos de fuentes de información para realizar Análisis de Estados Financieros (Cuentas Anuales, Notas de la Memorio, qué es la Memoria,) y que tipo de información se incluye en las notas de la Memoria, así como en el Informe de Gestión.
Tras ello nos cuentan los objetivos de una auditoría, y los tipos de opinión que puede emitir un auditor.
Por último, el tema termina con un par de apartados en los que nos cuentan que tipo de información puede utilizar un analista, al margen de los Estados Financieros en sí, para realizar un análisis financiero, así como los pasos recomendados para hacer un buen análisis de estados financieros.
ANALYZING INCOME STATEMENTS
El ascenso empieza con una rampa muy ligera, que os costará poco subir, en la que tendréis que entender los distintos elementos que componen la cuenta de resultados, y las diferentes formas alternativas de presentación.
Tras ello, el ascenso comienza a complicarse, incluyendo una parte de “revenue recognition” que es vital. Es fundamental que entendáis muy bien el concepto de “accrual accounting”, así como peculiaridades en el reconociendo de ingresos en transacciones de trueque y contratos a largo plazo.
Tendréis que sacar por primera vez el piolet, y montar una cordada para ascender una cara importante y complicada, que incluye dos conceptos clave:
i) Percentage of Completion (grado de avance en castellano),
ii) EPS.
Para facilitar vuestra comprensión del aparentemente simple (pero con más enjundia de lo que parece) concepto de EPS, os he preparado este corto vídeo.
¿QUÉ MÁS LA SEMANA QUE VIENE?
El lunes que viene entraremos a tope con una de las más importantes de todo el temario. Nos centraremos en los siguientes temas:
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Analyzing Balance Sheets
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Analyzing Statements of Cash Flows I
Analyzing Statements of Cash Flows II
Por último, pero no menos importante
– Me encantaría saber tu opinión de la carta: ¿estás pensando en estudiar el examen CFA® pero tienes dudas? ¿No sabes si vas a tener el tiempo suficiente? ¿No tienes claro por dónde y cómo empezar a estudiar?
– Si crees que le puede servir a más gente, ¿me ayudas a llegar a ellos compartiendo el post en tu Twitter, tu Facebook, tu Linkedin y/o a tus contactos por E-mail?
– ¿Te apuntas a nuestro viaje de ascenso a la cima del Everest (intentar aprobar el examen CFA®)? Escribe tu email debajo y te aviso el primero de cada nuevo post.
Ahhh! Y por supuesto no necesitas ser alumno para unirte al viaje, pero si quieres… puedes pasarte gratis a una clase presencial de los viernes, para decidir si te interesa apuntarte. Mándame un email y te mandamos dirección y horarios.
Socio co-fundador de DBF Finance y responsable del área académica. Licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la U. Autónoma de Madrid, y CFA Charterholder.
En DBF Finance, ejerce como Responsable del Área Académica, y da clases tanto de:
CFA®
Cursos In-Company de Contabilidad, Análisis Financiero, Transaction Services, etc..
Cursos de Value Investing en el Máster de Value Investing en OMMA.
Además es el CIO de DBF-Capital, donde gestionamos el capital de la empresa con inversiones en Renta Variable, seleccionadas siguiendo un criterio y filosofía de inversión en valor.
